白线｜Gavin Baker 谈 AI 的超级周期还能维持多久

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Gavin Baker 认为AI 多头仍在扩张，OpenAI、Anthropic 等私营公司现金流快速增长，开源模型份额提升并未压缩算力需求；云厂商现金流因旧算力合同定价上升而改善。核心风险在于债务融资依赖与监管，若 Hyperscaler 现金流继续加速，AI 基础设施可由自有现金覆盖，否則将进入高风险的债务驱动扩张。Frontier 模型与开源模型共存，数据信Center、SpaceX 等新玩家将重塑供给与协作。