AI股遭遇史诗级抛售，这轮牛市到头了吗？

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11月5日道指跌1,833点、纳指跌5.52%、费城半导体指数跌12.25%，七巨头一日蒸发超1万亿美元。作者认为三把锁卡的是数据中心建设速度而非需求：德州审批收紧、云厂商现金流转负、内存涨价挤压手机出货，因此短期看空、长期看好存量算力资产。